高圣沙龙 | 第857期·二级市场走势与价值投资

7月27日，高圣沙龙继续赴约，我们的老朋友，高溪资产合伙人陈继豪先生再次为各位同仁献讲。这位“豪哥”名不虚传，是中国第一代红马甲、机构操盘手；从2001年起就持有茅台股票，至今获利180余倍；此外，还挖掘了中国平安、万科、格力电器、伊利股份等绩优股并坚持长期投资。在本次沙龙中，他详讲2018年下半年证券市场的机会与风险，分析了二级市场的走势与价值投资。

除了高溪资产合伙人这一身份外，陈继豪先生还任基金经理、南京财经大学客座教授、MBA导师。有26年证券期货从业经验。曾长期担任中国证券报、证券时报、红周刊、中央电视台证券资讯频道等媒体嘉宾和特约撰稿人，曾任期货公司、公募基金高管。是坚定的价值投资践行者。

沙龙开头，陈继豪先生提到二级市场会向何处去这一问题，他的结论是2018年下半年没有大的趋势性行情，但有结构性行情机会，尤其看好医药、酿酒、食品饮料这三个领域。陈总认为，2018下半年由于外围市场环境和我们自身降杠杆等金融调控等措施的深化，使市场不具备趋势性行情机会，但有结构性行情；大蓝筹估值得到修复后依然具有上升潜力；价值投资依然是未来的主流方向。股市如开车加油，堆量越多开得越快；而投资却需要战略思维，选择时机极其重要，就像狮子、豹子捕猎的蛰伏期很长，一旦看中合适的猎物，便会拼尽所有的力气出手，带着99%的把握，一击即中。捕猎成功的猎手会有很长一段时间的饱腹期，而失败者可能就要面临被饿死的危险。

陈总以巴菲特的话“敢投资的人才拥有成为富人的机会”，引出接下来要讨论的两个问题：投资的本质是什么？价值投资在中国是有效的吗？并重点列举出了两个医药股价值投资的代表——恒瑞医药和片仔癀。恒瑞在近十年涨了有10倍之多，而极高的生产、研发投入比例是其始终保持着牛股地位的根本。陈总提到，无论一级市场还是二级市场，年化率可以达到20%-30%便是好成绩，而中药片仔癀近15年涨了130倍，有着38%年化收益率的骄人战绩。与此同时，陈总也提出了他的投资宗旨：不投打折促销的“商品”。

接下来，陈总又对2018年下半年投资前景进行了展望，并列举出2018年第二季度公募基金前十大重仓股，茅台依然拔得头筹。这组数据代表了机构对市场的总体判断——其中，食品股就占据4席，相比之下银行股并不是那么好的买点，估值便宜自有便宜的理由。最后，陈总提出了几个值得我们思考的现象——“虚拟货币的疯狂”以及“牛、熊市5年一周期规律”。虚拟货币的大热得益于人类的“投机”与“赌博”的天性，2017年比特币涨幅超16倍，又在3天之内暴跌40%，参与炒作的资金达到上百亿，且投机者呈年轻化趋势，90后参与者尤其多。导致在股票开户群体统计中，100个人里只有2个90后；而在2015年的股灾中，受创群体却多为80、70后，与之形成鲜明对比。陈总的演讲分量沉甸甸，浓缩许多精华，不负“豪哥”盛名，错过本次沙龙的朋友，可以点击本公众号下方菜单栏“内容点播-沙龙直播”观看本次沙龙的精彩回放。

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