转战港股，这十家生物企业即将上市

港股市场允许未盈利生物技术公司上市，其实这一消息在2017年便已受到广泛关注。

最早，联交所在2017年6月刊发的两份咨询文件中就提到将扩宽香港资本市场的上市渠道。6个月后，联交所正式公布决定落实计划，拓宽先行的上市制度，允许尚未盈利的生物科技股票发行人，以及不同投票权架构的新兴及创新产业股份发行人，在作出额外披露及制定保障措施后在主板上市。2018年2月，联交所《新兴与创新产业公司上市制度》的咨询文件，拟修订《上市规则》。联交所还在同年3月举办了首届“香港生物科技峰会”，为吸引生物科技企业上市造势。

传统企业转型缓慢，完全创新型的企业在国内无法寻求上市，这是此前中国生物医药企业所面临的一大困境，只有少部分领先企业能够去纳斯达克寻求上市。香港市场的开放，好比在国内创新生物医药企业家门口有了“纳斯达克”。

生物企业中，歌礼药业最先提交招股书，并于2018年8月1日挂牌交易，成为首家在联交所上市的尚无盈利的生物技术公司。但生物企业赴港上市之际正是港股市场的低迷期，香港市场股价累计从最高点下降了24%。歌礼、百济神州、平安健康等医疗健康股无一例外的破发，医疗行业外的创梦天地、美团点评也不能幸免。

这样的局面随着信达药业的上市出现了缓和，这家未盈利的生物公司在上市当日股价上涨了19%，拉动歌礼医药、百济神州的股价随之向阳。

尽管大部分企业的股价仍然低于发行价，但这并未阻挡一大波企业进军港股的脚步。目前在港股成功上市的企业一共4家，分别是歌礼药业、百济神州、信达药业和君实生物。亚盛医药、盟科医药、基石药业等原本打算赴美上市的企业也都转而向港股提交了招股书。

可以肯定的是，由于港股的开放，生物医药企业迎来了前所未有的机遇。从来没有哪一年有如此多的未盈利生物技术启动上市程序。那么，在2019年又会有哪些企业即将或者有望在港交所上市？

2018年11月11日，港交所公布了基石药业的上市申请。2019年2月13日，基石药业-B(02616)召开全球发售会，公司拟全球发售约1.86亿股股份，公司股份预期2月26日上市。

2018年7月17日，康希诺宣布想香港联交所递交上市申请，拟在香港主板上市。招股书显示，2016、2017两个年度，康希诺生物亏损分别是4,985万、6,445万人民币，其中的研发开支分别为5,167万、6,810万人民币。截止到目前，康希诺生物共完成5轮融资7.73亿人民币左右，获多家战略投资机构入股。

复宏汉霖在中国上海、台北和美国加州均设有研发实验室，具备了两岸三地技术互补的突出优势。截至目前，复宏汉霖13个产品、1个联合治疗方案已完成22项适应症的临床试验申请，累计获得全球范围内27个临床试验许可。自成立以来，复宏汉霖就一直备受业界关注。几轮融资后，这家公司的估值已经高达200亿，一跃成为行业独角兽。2018年12月5日，复宏汉霖提交的境外首次公开发行股份申请材料被证监会受理。

2018年6月27日，生物制药公司盟科医药向港交所提交上市申请，拟在香港主板上市，独家保荐人为Jefferies，成为第3家向港交所递交上市申请的未盈利生物医药公司。上市集资所得净额用于产品研发及临床研究。目前盟科医药的研发管线中共有4款在研产品，其中三款都不同程度的在中国、美国、澳大利亚开展了临床试验，最快的一款产品有望在2020年中国上市。

2018年8月20日，原本计划赴美纳斯达克上市的亚盛医药正式向港交所提交上市申请，联席保荐人为美银美林和花旗。公司尚未将任何候选产品商业化，故并未从药品销售中获得任何收入，预计未来几年的收入来自NDA申请批准后的核心产品及其他产品的销售。

Stealth Biotherapeutics于2018年7月3日向港交所递交上市申请。招股书显示，截至2017年12月31日止两个年度，该公司分别亏损8860万美元及6410万美元。

成立至今，这家公司共计获得了9820万美元的融资。2018年7月，AOBiome Therapeutics宣布向香港联交所递交招股书。截至2017年12月31日止两个年度，AOBiome Therapeutics的收益分别为192.6万美元、259.5万美元，年内亏损及全面收益总额分别为879.9万美元及1169万美元。招股书显示，公司拟将集资所得用作核心产品的持续研发及临床开发等。

2018年7月，维亚生物正式向香港联交所提交上市申请。招股书显示，2015年、2016年公司收入分别为7360万元和9650万元。由于2017年确认了一笔来自主要客户的里程碑付款，2017年公司年收入上涨到了1.48亿元人民币。2015年、2016年公司净利润分别为1890万元和2450万元，2017年则上涨至7630万元。

公开资料显示，截至目前，通过自主研发、投资引进等多种方式，天士力生物共布局超过15个品种。此外，天士力生物布局的健亚生物第三代胰岛素产品，凭借其超越原研的良好表现，目前正在准备申报欧盟。2018年7月，Pre-IPO轮融资后的天士力生物估值达到了125亿元。

成立以来，开拓药业共计进行了6轮融资，累计金额超过6.53亿人民币。公司于2016年12月挂牌新三板，且于2018年6月21日发布公告宣布终止挂牌。

在香港联交所的一系列改革举措中，允许同股不同权和未盈利的生物科技公司上市是最大的亮点。不过，为未盈利生物技术企业开通路绿色通道，并不意味着上市门槛降低。首先，这些企业必须有产品在临床试验、审批中的不同阶段。

毫无疑问，香港市场的开放给企业和投资机构都打了一剂强心针。即便资本冬天已经到来，生物医药领域也有极大可能在2019年里继续寒冬起舞。